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史上最强资管新规出台!这些公司要遭殃了丨投资人说

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文章摘要:239sun.com,仙器3887 但是他并没有问出来弟子。

陈继武

? 凯石基金 董事长

? 金融学博士,浙江大学、厦门大学特聘教授;

? 23年投行、证券和基金从业经验;

? 曾任浙江省国际信托投资公司投资银行总部副经理、南方基金管理公司基金经理、中国人寿资金运用中心基金投资部投资总监,管理资产规模达3700亿元。

? 2016年 荣获十大徽商领袖

 

观点


有效控制杠杆率 资管大变革

去杠杆是一个渐进过程 不会一蹴而就

资金偏紧延续 期盼资管新规尽快落地

明年A股市场延续结构行情 布局行业龙头

 

访摘


第一财经 张婧雯:上周末中央政治局会议当中,提到要防范化解重大风险,把宏观杠杆率有效地控制下来。那么对于这样的变化您怎么看?

凯石基金 陈继武:宏观角度降低杠杆率,它后面是有很多措施的。最近资产管理行业的新指导意见,实际上是从银行体系,从理财规范的角度,把原来的金融乱象,比如利用国家信用,通过刚性兑付,通过层层的嵌套,通过期限错配来规避金融的统计和监管,达到监管套利,政策套利等。这些措施实际上力度很大,它会改变整个中国未来资产行业管理格局。中央下决心对这一块儿的资金进行规范,清理,纳入类基金法的监管范围之内,对于提升整个企业资本金,是有很大的帮助。负债率下降以后,资本金上升,杠杆率就下降,它是通过这样一个此消彼涨,通过一种规范形式类基金法的形式进行指导和规范,调控中国未来的资金走向。

第一财经 张婧雯:您觉得去杠杆效应会不会边际递减?

凯石基金 陈继武:去杠杆它也是一个渐进的过程,它会一步步来,不会一蹴而就。我们知道很多国家和地区在去杠杆过程当中,如果用力过猛会导致市场巨大波动,产生经济危机。去年的政策和今年的政策不是割裂的,是连续的,是渐进的。去年年底以来看到外贸出口对于整个经济增长出现了拉动。内部结构性调整实际上还是取得了相当的成效,经济有走向一个逐渐健康增长的趋势。所以中央在整个经济结构调整,供给侧改革,以及外贸的增长,外围环境增长等这些对中国经济出现相对有利和积极因素集聚在一起以后,来解决过去历史上积累的问题,比如杠杆率,比如我们的经济结构当中的很多的问题。

第一财经 张婧雯:做这些事情其实是有底气的,是我们有信心能够把这一件事情做好。事实证明,今年全年的经济数据会超预期。一方面是经济数据不断的转好,另外一方面十年期国债收益率接近4%,资金偏紧的状态,能不能让经济向好势头延续?

凯石基金 陈继武:一个平稳的市场不会出现股债双杀,一方面就传统的来说,四季度肯定是银行在收资金。这客观上来说,市场的利率是会攀升一点,这个是季节性的因素。另外,11月份以来有一个特殊,就是大家预计到资管新规指导意见出来,我们都知道如果资管新规实施,就意味着原来的资金池要大量缩水。同时,原来投的很多非标资产到期怎么办?我看到有一个三方机构,一天募了十几个亿,而且利率给的很高,这是从另外一个角度抽水。我们都知道中国的金融市场都是高度联动的。

第一财经 张婧雯:资金总体来说较紧的状态,你觉得还会持续甚至加剧吗?

凯石基金 陈继武:我觉得至少在新规实施之前,这一个情况会延续下去的。征求意见稿到正式实施这一个间隔不能太长,因为这一个间隔长了,每个人都很聪明,反应都很快,其实市场已经在扰动,所以这一个阶段我觉得应该这个时间不能够太长

第一财经 张婧雯:资管新规的靴子还没有落地之前,对于风险资产来说,其实都没有全面的大的机会?

凯石基金 陈继武:我觉得明年机会会更多一些。我预期在这样的环境之下,有些人裸泳的情况被发现。原来这个企业已经没有生命力,是一个落后的产能,过剩的产能,明年继续拿到钱的概率就低了,这些企业可能明年面临怎么样淘汰的问题,面临着重组的问题。还有一些比如说限制性的行业,比如说一些小地产商,它本来在国家信贷政策指引下拿不到那么多钱,就通过影子银行拿钱。这些小企业明年拿不到,你认为他未来的结局是什么?所以明年的机会是什么呢?真正把很多落后产能限制性的领域,原来通过影子银行借了很多钱,通过地下金融借很多钱,现在水落石出。

第一财经 张婧雯:股票市场上二八分化现象严重,而且这一个行情已经延续了两年。按照您刚才说的,明年应该也是这样的一个主线。因为很多小的企业落后的产能会马上都被去掉。剩下来都是强者恒强

凯石基金 陈继武:今年是蓝筹股一枝独秀,明年我认为上半年蓝筹股还会有一定的机会,但是我更多的看是二线蓝筹。比如说两三百亿的公司,在行业中已经是龙头地位了,但是它增速更快,今年这些公司在二级市场上没有得到表现。我觉得这里面的机会,可能会更多一些。

责编:周海涛

第一财经
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